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Face à leurs inquiétudes sur leur monnaie : Le Japon et la Corée du Sud font équipe

Le fait que le Japon et la Corée du Sud aient réussi à exprimer leurs inquiétudes sur leur monnaie dans une déclaration commune avec les Etats-Unis cette semaine souligne la tension politique à laquelle ils sont confrontés en raison d’une forte inflation aggravée par la faiblesse des taux de change.
La question est d’autant plus urgente que les tensions au Moyen-Orient menacent de faire monter les prix du pétrole et d’accélérer les pressions sur les coûts qui ont déjà imposé un lourd tribut politique aux deux gouvernements. Pour les États-Unis, cette déclaration n’est qu’un petit prix à payer pour apaiser deux alliés qu’ils doivent garder à leur bord avec un objectif plus stratégique consistant à contenir la Chine. Lors du premier dialogue financier trilatéral depuis le sommet historique de l’année dernière à Camp David, les États-Unis, le Japon et la Corée du Sud ont convenu mercredi de « se consulter étroitement » sur les marchés des changes, reconnaissant les « sérieuses inquiétudes » de Tokyo et de Séoul concernant la crise. Yen japonais et won sud-coréen. Le dollar américain s’est globalement apprécié cette année en raison de la perspective d’un retard dans la décision de la Réserve fédérale américaine de baisser les taux d’intérêt, mais le yen et le won se sont affaiblis bien plus par rapport au billet vert que la plupart des autres devises. Dans la foulée de cette déclaration, le yen a rebondi alors que les marchés se préparaient au risque d’intervention, certains commerçants évoquant la possibilité d’une action coordonnée sur le modèle de l’« Accord de Plaza » de 1985. Le won s’est également stabilisé. « Le fait qu’un langage aussi fort ait été utilisé dans la déclaration est une grande réussite pour le Japon et la Corée du Sud, et souligne les liens profonds entre les trois pays », a déclaré Atsushi Takeuchi, un ancien responsable de la Banque du Japon (BOJ). « Etant donné que Washington a tenu compte de ses inquiétudes, cela ne gênerait probablement pas si Tokyo ou Séoul intervenaient sur le marché des changes », a déclaré Takeuchi, qui a participé à l’intervention du Japon sur le marché il y a dix ans. Les actions ont connu des difficultés récemment après une reprise de cinq mois amorcée en novembre. Brad Bernstein, directeur général d’UBS Private Wealth Management, explique. Toutefois, les taux de change ne sont qu’une partie d’une longue liste de sujets abordés lors du dialogue financier, créé dans le cadre d’un accord élaboré lors du sommet trilatéral tenu à l’extérieur de Washington en août dernier.

Reflétant l’accent mis par le sommet sur la lutte contre la présence croissante de la Chine dans la région Asie-Pacifique, les ministres des Finances se sont engagés à collaborer contre « la coercition économique et la surcapacité dans des secteurs clés » par d’autres pays, dans un avertissement à peine voilé adressé à Pékin. Et pourtant, la forte attention du marché suscitée par le langage monétaire a été une victoire politique pour le Japon, où le Premier ministre Fumio Kishida souffre d’une baisse des taux de popularité alors que la hausse du coût de la vie frappe les ménages. Alors que les grandes entreprises proposent des augmentations de salaire exceptionnelles cette année, les salaires réels ajustés à l’inflation au Japon ont chuté pour le 23e mois consécutif en février, les salaires n’ayant pas encore augmenté suffisamment pour compenser la hausse constante des prix. La faiblesse du yen est particulièrement douloureuse pour un pays comme le Japon, qui dépend fortement des importations de carburant et de produits alimentaires. L’inflation poussée par les coûts – ou les pressions sur les prix entraînées par l’augmentation des coûts de production – est également un casse-tête politique en Corée du Sud. Le parti du président Yoon Suk Yeol a subi une lourde défaite aux élections législatives de ce mois-ci, sur fond d’accusations selon lesquelles l’administration n’avait pas réussi à freiner l’inflation.

Le gouverneur de la Banque de Corée, Rhee Chang-yong, a déclaré mercredi que la persistance de l’inflation intérieure était l’un des facteurs qui ont compliqué la décision de la banque centrale quant au moment où elle devrait abandonner sa politique monétaire restrictive. « Le moment charnière est délicat », a déclaré Rhee lors d’un séminaire organisé lors des réunions de printemps du Fonds monétaire international et de la Banque mondiale à Washington. « Nous aimerions voir plus de preuves que l’inflation diminue comme nous l’espérons. » Sous la pression de ralentir la chute du yen, les responsables japonais ont passé beaucoup de temps à Washington cette semaine pour tenter d’expliquer pourquoi ils pourraient avoir besoin d’intervenir sur le marché des changes. Le ministre des Finances Shunichi Suzuki a déclaré mercredi qu’il avait expliqué la volonté de Tokyo de prendre des mesures appropriées contre les fluctuations excessives du yen lors d’une réunion bilatérale avec la secrétaire américaine au Trésor Janet Yellen. Les dirigeants financiers du Groupe des Sept (G7) ont également accepté une proposition japonaise visant à réaffirmer leur engagement selon lequel une volatilité excessive et des mouvements désordonnés sur le marché des devises ne sont pas souhaitables. Le gouverneur de la BoJ, Kazuo Ueda, a signalé jeudi que la banque centrale était prête à relever les taux d’intérêt si l’effet de la faiblesse du yen sur l’inflation devenait difficile à ignorer. « Au Japon comme en Corée du Sud, l’inflation est très élastique aux mouvements des taux de change », a déclaré mercredi aux journalistes Masato Kanda, le plus haut diplomate japonais chargé des affaires monétaires, qui a participé à la rédaction des déclarations trilatérales et du G7.

« Comme les deux pays importent beaucoup en dollars, nous sommes davantage préoccupés par la volatilité des taux de change. »

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