La vague de défauts de paiement des Etats post-Covid-19 a finalement atteint son apogée, avec des pays comme le Ghana, le Sri Lanka et la Zambie mettant un terme à des années de douloureux réaménagements de leur dette.
Le Fonds monétaire international et d’autres craignent qu’un dangereux déficit de liquidités ne se produise dans de nombreuses économies émergentes, retardant le développement, retardant l’atténuation du changement climatique et alimentant la méfiance envers les gouvernements et les institutions occidentales. La question, et les mesures à prendre à ce sujet alors que les pays occidentaux sont de plus en plus réticents à envoyer de l’argent à l’étranger, est un sujet clé des réunions d’automne du FMI et de la Banque mondiale qui se déroulent à Washington, DC cette semaine. «C’est un défi dans le sens où, pour beaucoup, le service de la dette a augmenté, les emprunts sont devenus plus chers et les sources externes sont devenues moins certaines», a déclaré Christian Libralato, gestionnaire de portefeuille chez RBC BlueBay. Le coût du remboursement de la dette a considérablement augmenté pour les pays en développement, les paiements à la Chine représentant une part croissante du total. Le coût du remboursement de la dette a considérablement augmenté pour les pays en développement, les paiements à la Chine représentant une part croissante du total. Le principal diplomate économique du Trésor américain a appelé à de nouveaux moyens de fournir un soutien de liquidité à court terme aux pays à revenu faible et intermédiaire pour éviter les crises de la dette. La Table ronde mondiale sur la dette souveraine – une initiative réunissant des représentants de pays, de prêteurs privés, de la Banque mondiale et du G20 – a également tenté de s’attaquer à ce problème, et il sera à l’ordre du jour de leur réunion à Washington mercredi. Mais avec des budgets limités et des crises à chaque coin de rue, Vera Songwe, présidente de la Facilité de liquidité et de durabilité – un groupe qui vise à réduire le coût de la dette de l’Afrique – a déclaré que les solutions actuelles manquaient de l’ampleur et de la rapidité nécessaires. «Les pays évitent de consacrer des dépenses à l’éducation, à la santé et aux infrastructures pour rembourser leur dette, a déclaré Songwe. Même dans les économies avancées, le système est soumis à des tensions.» Les données du groupe de défense à but non lucratif ONE Campaign montrent qu’en 2022, 26 pays – dont l’Angola, le Brésil, le Nigéria et le Pakistan – ont payé plus pour le service de la dette extérieure qu’ils n’ont reçu de nouveaux financements extérieurs. Beaucoup d’entre eux ont eu accès aux emprunts obligataires pour la première fois une dizaine d’années auparavant, ce qui signifie que des paiements importants sont arrivés à échéance au moment même où les taux d’intérêt mondiaux ont augmenté, rendant le refinancement abordable hors de portée.
Selon les estimations de l’ONE, ces flux sont devenus négatifs pour l’ensemble des pays en développement en 2023, des estimations confirmées par les experts du Finance for Development Lab. En 2023, les flux nets sont devenus négatifs pour l’ensemble des pays en développement, ce qui signifie qu’ils ont payé plus pour le service de la dette extérieure qu’ils n’ont reçu de nouveaux financements extérieurs. ONE estime que le flux négatif net pour 2024 sera encore plus important. En 2023, les flux nets sont devenus négatifs pour l’ensemble des pays en développement, ce qui signifie qu’ils ont payé plus pour le service de la dette extérieure qu’ils n’ont reçu de nouveaux financements extérieurs. ONE estime que le flux négatif net pour 2024 sera encore plus important. «Le filet de sécurité financière et sociale mondial dirigé par le FMI n’est tout simplement plus assez profond», a déclaré à Reuters Ishak Diwan, directeur de recherche au Finance for Development Lab. Diwan, qui a passé deux décennies à la Banque mondiale, a déclaré que même si les chiffres officiels complets ne sont pas encore disponibles, les transferts négatifs nets pour 2023 et 2024 sont probablement pires. Les nouveaux financements du FMI, de la Banque mondiale et d’autres institutions multilatérales n’ont pas réussi à compenser la hausse des coûts, a-t-il déclaré. Les responsables de la Banque mondiale et du FMI semblent d’accord. La Banque mondiale a pour objectif d’augmenter sa capacité de prêt de 30 milliards de dollars sur dix ans. Le FMI a réduit les surtaxes, réduisant ainsi le coût pour les emprunteurs les plus en difficulté de 1,2 milliard de dollars par an. Les banquiers affirment que de nombreux pays sont désormais en mesure d’accéder à nouveau aux marchés, ce qui atténue les inquiétudes en matière de trésorerie. «Je ne pense pas qu’il y ait de limitation d’accès, a déclaré Stefan Weiler, responsable de la dette CEEMEA chez JPMorgan. Le marché est vraiment très ouvert.» Weiler s’attend à ce que les émissions d’obligations en Europe, au Moyen-Orient et en Afrique atteignent un montant record de 275 à 300 milliards de dollars, ouvre un nouvel ongletcette année – avec davantage de pays, même le Nigéria et l’Angola, qui pourraient émettre des obligations l’année prochaine. Mais le coût reste élevé. Le Kenya, qui s’efforce de rembourser une obligation en dollars arrivant à échéance, a emprunté à plus de 10 %, un seuil largement considéré comme intenable. Le ministre des Finances, John Mbadi, a déclaré que le Kenya ne pouvait pas financer les investissements dans les infrastructures par le biais du budget. «Les Kényans ne cessent de se plaindre du fait qu’ils n’ont pas d’argent dans leurs poches. En un sens, cela signifie simplement que nous avons des problèmes de liquidité dans l’économie», a déclaré M. Mbadi lors d’une conférence de presse. Le retrait de la Chine des prêts a également durement touché les pays émergents, transformant ce qui était devenu une source importante de liquidités entrantes en un flux net négatif pour ceux qui remboursent d’anciennes dettes. Les institutions chinoises de financement du développement ont fourni plus d’un demi-billion de dollars de financement du développement aux gouvernements étrangers entre 2008 et 2021, mais les prêts ont considérablement diminué. Les institutions chinoises de financement du développement ont fourni plus d’un demi-billion de dollars de financement du développement aux gouvernements étrangers entre 2008 et 2021, mais les prêts ont considérablement diminué. Les banques de développement s’efforcent déjà de travailler ensemble pour maximiser les prêts ; la Banque interaméricaine de développement et la Banque africaine de développement sont au milieu d’une campagne mondiale pour inciter les pays à faire don de leurs actifs de réserve au FMI, appelés «droits de tirage spéciaux», qui, selon elles, pourraient transformer chaque dollar donné en 8 dollars de prêts. Mais la Banque mondiale et d’autres tentent toujours de convaincre les pays occidentaux de débourser davantage d’argent pour accroître leurs prêts ; la France, lourdement endettée, prévoit de réduire de 1,3 milliard d’euros son aide étrangère, suite aux coupes opérées par le précédent gouvernement britannique. Un dollar fort signifie que le Japon, principal donateur, devrait augmenter considérablement ses contributions pour maintenir le même niveau. Le mélange est toxique pour les pays en développement. «Nous assistons à des manifestations au Kenya, au Nigeria et ailleurs. C’est une situation très dangereuse, a déclaré Diwan. A ce stade, nous sommes en train de perdre l’ensemble du Sud global.»
R.E.
