Certains responsables des banques centrales et des superviseurs européens se demandent s’ils peuvent encore compter sur la Réserve fédérale américaine pour leur fournir des financements en dollars en période de tensions sur les marchés, ont déclaré six personnes proches du dossier, jetant un doute sur ce qui a été un fondement de la stabilité financière.
Les sources ont déclaré à Reuters qu’elles considéraient comme hautement improbable que la Fed ne respecte pas ses garanties de financement – et la banque centrale américaine elle-même n’a donné aucun signal suggérant cela. Mais les responsables européens ont eu des discussions informelles sur cette possibilité – ce que Reuters rapporte pour la première fois – parce que leur confiance dans le gouvernement américain a été ébranlée par certaines politiques de l’administration Trump. Le président Donald Trump a rompu radicalement avec la politique américaine de longue date dans plusieurs domaines, notamment en semblant approuver la position de la Russie sur l’Ukraine , en soulevant des questions sur l’engagement des États-Unis envers la sécurité européenne et en imposant des tarifs douaniers à ses alliés . Dans certains forums européens où les participants évaluent les risques potentiels pour le système financier, ces responsables ont discuté de scénarios dans lesquels le gouvernement américain pourrait faire pression sur la Fed pour qu’elle suspende les mesures de soutien au dollar, ont indiqué deux des sources. Certains responsables ont cherché à trouver des alternatives à la banque centrale américaine, ont indiqué les deux sources. En période de tensions sur les marchés, la Fed a permis à la Banque centrale européenne et à d’autres grands acteurs de l’économie d’accéder à des financements en dollars.
Le point à retenir de ces discussions est qu’il n’existe pas de bon substitut à la Fed, ont déclaré les six sources, qui comprennent des cadres supérieurs de la BCE et du personnel de surveillance bancaire de l’Union européenne ayant une connaissance directe des conversations.
Les sources ont toutes requis l’anonymat pour parler franchement des délibérations privées. La BCE et la Fed ont refusé de commenter cet article. La Maison Blanche n’a pas répondu à une demande de commentaire. Trump a également réitéré son projet d’utiliser les tarifs douaniers pour réduire le déficit commercial des États-Unis avec la Chine. La Fed est une institution indépendante, responsable devant le Congrès. La banque centrale n’a jamais laissé entendre qu’elle ne respecterait pas ses garanties, qu’elle maintient comme première ligne de défense contre les répercussions d’un traumatisme économique ou financier étranger sur les États-Unis. Par ailleurs, cinq hauts responsables de la banque centrale de la zone euro ont déclaré que les discussions informelles – tenues en dehors des réunions régulières des décideurs politiques – n’étaient motivées par aucun signal de la Fed ou de la direction de la BCE. L’une des sources ayant une connaissance directe des conversations a déclaré que la question avait été discutée ces dernières semaines dans des groupes de travail qui aident les responsables à examiner les problèmes, et impliquait des hauts fonctionnaires des banques centrales et des superviseurs européens.
Un autre a déclaré que la question de savoir si l’Europe peut compter sur les mesures de soutien de la Fed devrait également être soulevée prochainement dans des discussions plus formelles. L’une des sources a déclaré que les discussions interviennent dans un contexte de « risque de moindre coopération internationale de la part des autorités américaines ». Lors d’une audition au Parlement européen jeudi sur le virage protectionniste des Etats-Unis et son impact sur l’économie européenne, la présidente de la BCE, Christine Lagarde, a déclaré que la relation avec la Fed n’avait pas changé depuis l’entrée en fonction de Trump en janvier. En tant que banque centrale des vingt pays de la zone euro, la BCE définit la politique monétaire et est chargée de renforcer la résilience du système financier et d’identifier les risques potentiels. Elle supervise également les principales banques de la région, qui comptent parmi les plus importantes au monde. Les discussions sur les alternatives de financement font partie d’une analyse plus large des vulnérabilités du système financier de la zone euro, que la BCE et d’autres régulateurs de l’UE effectuent systématiquement, ont indiqué les sources. Le dollar américain est la monnaie dominante pour les échanges économiques et les flux de capitaux. En période de crise, les investisseurs, les entreprises et les institutions financières se ruent vers la sécurité de la monnaie de réserve mondiale. Plus récemment, en 2023, la Fed a fourni des dizaines de milliards de dollars à la banque centrale suisse, ce qui a permis au Crédit Suisse de répondre à la demande de liquidités de ses clients. Si le Crédit Suisse a finalement dû être sauvé, la Fed a contribué à éviter une implosion qui aurait pu ruiner le système financier, selon les analystes. Malgré les doutes exprimés par les responsables bancaires lors de conversations privées, la possibilité que la Fed réduise un jour ses lignes de financement est considérée par les responsables européens comme une possibilité très lointaine, selon les cinq responsables des banques centrales de la zone euro, qui ont également parlé à Reuters sous couvert d’anonymat. En effet, une telle décision de la Fed aurait de profondes répercussions sur les marchés mondiaux, la stabilité financière et l’économie. Elle aurait également probablement des répercussions sur l’économie américaine, menacerait la domination du dollar et réduirait la demande de dette publique américaine, ont indiqué plusieurs sources. Bien que l’indépendance de la Fed ne soit pas remise en question, quatre des six sources proches des discussions ont déclaré que certains responsables européens estimaient qu’il était possible que l’administration Trump augmente la pression sur la banque centrale au fil du temps, conduisant au scénario où elle ne fournirait pas de financement en dollars. La Fed a refusé de commenter cette possibilité, tandis que la Maison Blanche n’a pas répondu à une demande de commentaire. L’une des sources a déclaré que les responsables de l’UE sont préoccupés par les emprunts à court terme en dollars des banques européennes, qui rendent vital l’accès continu aux lignes de crédit de la Fed. Environ 17 % du financement des banques de la zone euro est en dollars, selon une étude récente de la BCE.
