En juillet, les États-Unis ont connu une légère hausse des coûts de production, dépassant légèrement les prévisions. Les frais de services ont rebondi à un rythme inégalé depuis près d’un an, mais cette tendance demeure en ligne avec une modération des pressions inflationnistes. Le rapport récent du département du Travail indique également que les prix des biens (hors alimentation et énergie) sont restés stables le mois dernier, confirmant la tendance à la désinflation des biens. Les prix sous-jacents à la production ont également augmenté modérément. Ces données font écho aux nouvelles de jeudi annonçant une augmentation modérée des prix à la consommation en juillet. La majorité des économistes prévoit que la Réserve fédérale maintiendra ses taux d’intérêt inchangés lors de sa prochaine réunion. Bill Adams, économiste en chef à la Comerica Bank à Dallas, déclare : « Malgré la pression inflationniste résultant de la croissance rapide des salaires, la stabilisation des coûts des intrants pour les entreprises devrait contribuer à maintenir une trajectoire descendante pour les prix à la consommation à l’approche de l’automne. » L’indice des prix à la production pour la demande finale a augmenté de 0,3 % le mois dernier, tandis que les données révisées de juin indiquent une stabilité de l’IPP plutôt qu’une augmentation de 0,1 %. Les économistes interrogés par Reuters tablaient sur une hausse de 0,2 % du PPI. Certains ont souligné que la révision à la baisse des données de juin confirme que l’augmentation de l’IPP le mois dernier était conforme aux attentes. Sur les 12 derniers mois se terminant en juillet, l’IPP a augmenté de 0,8 %, comparé à la hausse de 0,2 % en juin, stimulée par une base de comparaison plus faible l’année précédente. Les coûts des services en gros ont bondi de 0,5 % le mois dernier, enregistrant la plus forte hausse depuis août dernier, après une baisse de 0,1 % en juin. Une augmentation de 7,6 % des frais de gestion de portefeuille a contribué à 40 % de cette hausse des services. Ces frais avaient diminué de 0,4 % en juin. La hausse du mois dernier est probablement due à la solide performance des marchés financiers, les investisseurs pariant que la Fed a probablement achevé son cycle de relèvement des taux. Depuis mars 2022, la banque centrale américaine a augmenté son taux d’intérêt de référence de 525 points de base, le portant à sa fourchette actuelle de 5,25 % à 5,50 %. Les coûts de gros ont également augmenté pour les machines, les véhicules, les produits chimiques et les produits connexes, ainsi que pour le courtage de valeurs mobilières, les transactions, les conseils en investissement et les services connexes. Les soins hospitaliers ambulatoires ont rebondi de 0,7 %, mais le coût des soins hospitaliers a diminué, tandis que les soins médicaux sont restés stables. Les tarifs aériens ont augmenté de 1,7 %, mais les marges des détaillants d’aliments et d’alcool ont chuté de 2,5 %. Le coût du fret et du transport de marchandises a également diminué, tandis que le transport et l’entreposage ont augmenté de 0,5 %, marquant la première hausse en plus d’un an. Les prix des biens ont augmenté de 0,1 % le mois dernier après être restés stables en juin. Une augmentation de 0,5 % du coût des aliments a été largement compensée par des prix de l’énergie qui sont demeurés inchangés. En excluant les composantes volatiles de l’alimentation et de l’énergie, les prix des biens de base sont restés stables le mois dernier, après une baisse de 0,2 % en juin. Will Compernolle, macro-stratège chez FHN Financial à New York, déclare : « Les deux derniers mois de désinflation des prix des biens de consommation sont solidement établis, et d’autres ajustements vont probablement suivre. Cela correspond aux anticipations de la Fed et des acteurs du marché, résultant principalement de la normalisation de la chaîne d’approvisionnement. » Les marchés boursiers de Wall Street ont affiché une tendance mitigée. Le dollar s’est renforcé par rapport à un panier de devises. Les prix des titres du Trésor américain ont baissé. Les consommateurs prévoient également une baisse des prix à l’avenir. L’enquête menée par l’Université du Michigan sur le sentiment des consommateurs, publiée vendredi, montre que les attentes d’inflation sur un an ont légèrement baissé en août, passant de 3,4 % en juillet à 3,3 %. Ces attentes demeurent stables depuis trois mois consécutifs. Les prévisions d’inflation sur cinq ans ont également diminué, passant de 3,0 % le mois précédent à 2,9 %, restant dans la fourchette étroite de 2,9 % à 3,1 % pour 24 des 25 derniers mois. Néanmoins, la bataille pour ramener l’inflation sous l’objectif de 2 % de la Fed est loin d’être gagnée. Le rapport du Département du travail montre que la mesure plus ciblée de l’IPP, excluant les composants alimentaires, énergétiques et commerciaux, a augmenté de 0,2 % après une augmentation de 0,1 % en juin. Sur les 12 mois se terminant en juillet, le soi-disant PPI de base a augmenté de 2,7 %, en ligne avec la hausse de juin. Avec les données de l’IPC et de l’IPP à leur disposition, les économistes estiment que l’indice des prix des dépenses de consommation personnelle de base a augmenté de 0,2 % en juillet, égalant la hausse de juin. L’indice PCE de base, l’une des mesures d’inflation surveillées par la Fed pour la politique monétaire, devrait augmenter de 4,3 % sur une base annuelle après avoir progressé de 4,1 % en juin. Comme pour toutes les données d’inflation de juillet, cette reprise du taux annuel de base du PCE est attribuable à des effets de base défavorables. Les données sur l’indice des prix PCE seront publiées plus tard ce mois-ci. Eugenio Aleman, économiste en chef chez Raymond James, commente : « Malgré la persistance des pressions désinflationnistes qui continuent de se développer et l’approche de l’inflation de l’objectif de 2 % de la Fed, des défis subsistent. »
R.E.
