La dernière réunion de politique monétaire de la Réserve fédérale de 2023 et le rapport sur l’inflation aux États-Unis dans les prochains jours devraient tester un rallye boursier que certains considèrent comme prolongé après des semaines de gains.
Les paris selon lesquels la Fed commencerait à réduire les taux d’intérêt plus tôt que prévu ont alimenté une hausse des actions américaines, qui ont bénéficié d’une baisse rapide des rendements du Trésor. Le S&P 500 a augmenté de près de 20 % en 2023 après un gain mensuel en novembre qui a été le plus important de l’année. Pourtant, certains investisseurs estiment que la hausse des actions a rendu les marchés plus vulnérables aux retournements de situation si les prix à la consommation ne continuent pas à se calmer ou si la Fed se montre moins conciliante que prévu. Le S&P 500 a augmenté de 0,2 % cette semaine, marquant sa sixième hausse hebdomadaire consécutive, la plus longue séquence de victoires consécutives depuis environ quatre ans. L’indice se situe à son plus haut niveau de clôture depuis mars 2022. « Il y a un certain optimisme dans les bénéfices, l’économie et la Fed, ce qui nous a amené à ce niveau », a déclaré Scott Wren, stratège principal des marchés mondiaux au Wells Fargo Investment Institute (WFII). Avec le S&P 500 proche du en haut de sa fourchette de négociation, « nous pensons qu’il y a beaucoup plus de potentiel de baisse que de hausse ». Le WFII a un objectif de cours pour 2024 pour le S&P 500 d’environ 4 700, soit environ 2 % au-dessus des niveaux actuels. Alors que la Fed devrait maintenir ses taux stables mercredi pour une troisième réunion consécutive, les investisseurs surveilleront les signes des décideurs politiques qui confirmeront la vision du marché d’une réduction des taux dès mars 2024. La Fed publiera également son résumé des projections économiques, qui montrera les attentes des responsables en matière de taux pour l’année prochaine. Les données de vendredi sur l’emploi et la confiance des consommateurs, plus fortes que prévu, combinées à une hausse des rendements, ont renforcé les arguments de ceux qui parient que la Fed « pourrait se montrer plus belliciste » la semaine prochaine, a déclaré Quincy Krosby, stratège mondial en chef de LPL Financial. Le marché à terme des fonds fédéraux tablait vendredi sur une probabilité de 46 % d’une baisse lors de la réunion de mars de la Fed, et de près de 80 % de chances d’une baisse en mai, selon l’outil CME FedWatch. De nombreux investisseurs pensent que les actions peuvent continuer à augmenter dans les semaines et les mois à venir, le S&P 500 n’étant qu’à 4 % d’un nouveau sommet historique. Les cycles de taux passés ont montré que les actions ont tendance à grimper pendant la période où la politique monétaire est « suspendue ». L’indice S&P 500 a gagné en moyenne 5,1 % au cours des périodes pendant lesquelles la Fed a interrompu son cycle de hausse des taux et avant la première baisse de la banque centrale, selon une analyse de neuf périodes de ce type réalisée par ClearBridge Investments. Le rallye du S&P 500 l’a ramené au niveau où il se trouvait lorsque la banque centrale a augmenté ses taux pour la dernière fois en juillet, « suggérant qu’il pourrait y avoir un potentiel de hausse » par rapport aux niveaux actuels, ont déclaré les stratèges de ClearBridge dans un article de blog du 4 décembre. Dans le même temps, une période de forts gains voit souvent les actions continuer à progresser pendant des mois, selon Ryan Detrick, stratège en chef des marchés chez The Carson Group. Le gain de 8,9 % du S&P 500 en novembre le place parmi les 20 mois les plus performants depuis 1950, a écrit Detrick dans un récent rapport. L’indice était plus élevé un an plus tard 80 % du temps après ces mois exceptionnels, augmentant de 13,3 % en moyenne, selon Detrick. Toutefois, les récents gains du marché pourraient inciter à la prudence. Angelo Kourkafas, stratège principal en investissement chez Edward Jones, a déclaré qu’un chiffre plus élevé que prévu des données sur les prix à la consommation, attendu demain, mardi, pourrait entraîner un repli à court terme. Les actions ont bondi le mois dernier après que l’indice des prix à la consommation d’octobre soit resté inchangé pour la première fois depuis plus d’un an, renforçant les attentes selon lesquelles la Fed aurait fini de resserrer ses taux. Les investisseurs compareront les dernières données de l’IPC aux chiffres récents montrant un ralentissement économique, y compris une modération d’un autre indicateur clé de l’inflation, l’indice des prix des dépenses de consommation personnelle. « Il y a suffisamment de données pour établir une tendance selon laquelle nous allons dans la bonne direction », a déclaré Kourkafas.
R.E.
